Es ist mal wieder soweit, der von vielen Investoren sehr geschätzte Marktbericht 2021 vom Forum für Nachhaltige Geldanlagen (FNG) hat uns dieser Tage erreicht. Die Kernbotschaften für Deutschland lauten:
Plus 117 Prozent Wachstum von 2019 auf 2020 bei Anlagen in nachhaltige Fonds und Mandate durch Privatanleger, das Anlagevolumen erreichte 39,8 Mrd. Euro. Das Gesamtvolumen aller nachhaltigen Geldanlagen stieg um 25 Prozent auf 335,3 Mrd. Euro. Das Volumen nachhaltiger Investmentfonds stieg 2020 um 69 Prozent auf 107 Mrd. Euro. Der Marktanteil nachhaltiger Fonds und Mandate beträgt damit 6,4 Prozent vom Gesamtfondsmarkt. Insgesamt wurden 350 nachhaltige Publikumsfonds gemeldet und damit fast doppelt so viele wie 2019. Davon tragen 48 ein nachhaltiges Gütesiegel, 10 mehr als 2019. Anerkannte Qualitätssiegel gewinnen zur Orientierung von Investoren zunehmend an Bedeutung.

Auch der Global Challenges Index (GCX) der Börse Hannover schloss sich dieser sehr positiven Entwicklung an. 2020 konnte der GCX um 13,4 Prozent zulegen, seit Auflage im September 2007 kommt er auf ein Plus von 290 Prozent. Das in den GCX investierte Volumen hat in diesem Jahr die Marke von 1 Mrd. Euro überschritten.
Bleiben Sie beim Thema Nachhaltigkeit am Ball, nicht nur bis zum Ende der Fußball EM.

Newsletter vom 16. Juni 2021

Ihr Martin Braun, Börse Hannover

Diversifikation ist ein Klassiker beim Investieren. „Nicht alle Eier in einen Korb legen“ gehörte Jahrzehnte lang zu den bekanntesten und wichtigsten Börsenweisheiten. Die Betitelung ist zwar nicht mehr up to date, aber die Gültigkeit hat nicht an Bedeutung verloren. Das Portfolio gut mischen innerhalb einer Anlageklasse beziehungsweise über verschiedene Anlageklassen hinweg ist unverändert sinnvoll. Diversifikation schützt vor zu hohen Risiken heute wie gestern und entsprechend gehören Mischfonds zu den Anlagelösungen, die für Investoren ein optimales Basisinvestment darstellen. Und idealerweise sollte der Faktor Nachhaltigkeit integriert sein, um als Investor up to date zu sein.

Der Swisscanto (LU) Portfolio Fund Sustainable Balanced (ISIN LU0208341965) vereint die beiden Hauptanlageklassen Aktien und Anleihen nachhaltig. Ergänzend darf auch in Geldmarktpapiere investiert werden. Dabei liegt die Aktienquote zwischen 35 und maximal 65 Prozent des Gesamtportfolios. Dem Anlageprozess liegt die Annahme zugrunde, dass jedes ungelöste gesellschaftliche oder globale Problem nichts anderes als eine große, unentdeckte Marktchance ist. Darum konzentrieren wir uns auf Unternehmen, die aufgrund ihrer Lösungsbeiträge zu Nachhaltigkeitsproblemen profitabel wachsen. Dabei haben wir einen Ansatz entwickelt, der Impact mit Quality (IQ) verbindet. Indem wir uns auf Unternehmen fokussieren, die einen hohen ‚IQ‘ aufweisen, zeigen wir, dass sich finanzielle und nachhaltige Rendite ergänzen.

Thematisch passen insbesondere Green Bonds sehr gut zur Anlagephilosophie des Fonds. Rund 17 Prozent der Anleiheninvestitionen entfallen auf Green Bonds. Wichtig ist dabei nicht nur das jeweils zugrundeliegende Projekt. Auch der Emittent muss generell zu unserem Anlagekonzept passen. Wir sind sehr positiv gestimmt, dass das Wachstum des Green Bond-Universums andauert und uns entsprechende Anlagechancen ermöglicht. Generell sehen wir die politischen und gesellschaftlichen Entwicklungen als förderlich für nachhaltige Fondslösungen an.

Die Investitionen sollen auch positiv zum Klimaschutz beitragen. Ein im Vergleich zur Benchmark tieferer Carbon Footprint als bekanntes Merkmal zeigt aber lediglich, dass die Unternehmen in einem Fonds bei steigenden CO2 Preisen weniger zusätzliche Kosten haben als jene in der Benchmark, macht aber keine Aussage, ob der Fonds mit dem Pariser Klimaziel vereinbar ist. Der Swisscanto (LU) Portfolio Fund Sustainable Balanced trägt mit seinen Investitionen dazu bei, dass die Pariser Klimaziele erreicht werden können, da keine Investitionen getätigt werden in Industrien, die nicht kompatibel mit dem Klimaschutz (2-Grad-Ziel) sind. Daher sind unter anderem Förderung fossiler Energieträger, Stromproduktion aus fossilen Energieträgern, Fluglinien oder traditionelle Automobilhersteller ausgeschlossen.

Newsletter vom 9. Juni 2021

Jan Sobotta – Leiter Sales Ausland
Swisscanto Invest

Für die quantitativen und qualitativen Analysen von Unternehmen in Bezug auf ihre Nachhaltigkeit nehmen die ESG Metriken sowohl vor als auch nach dem Anlageentscheid eine zentrale Rolle im Anlageprozess von Ethius ein.
Auf der Grundlage, dieser meist von den Unternehmen selbst veröffentlichen Daten, werden Einschätzungen vorgenommen, Missstände und Risiken identifiziert als auch Chancen für InvestorInnen erkannt.

Entwicklungen von ESG-Berichterstattungen

Die Zahl an Unternehmen, die in den letzten 20 Jahren die Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführungsdaten (ESG) melden, sind weltweit exponentiell gewachsen. Während im Jahr 2001 noch weniger als 20% der S&P 500-Unternehmen ESG-Reports ausgestellt haben, beläuft sich der Anteil im Jahr 2017 vergleichsweise auf nahezu 85%.[1]

Ab 2014 werden Unternehmen in der EU ab einer bestimmten Größe laut der EU- Richtlinie zur nicht-finanziellen Berichterstattung gesetzlich dazu verpflichtet, nicht nur über finanzielle Erfolge zu berichten, sondern auch über Nachhaltigkeit.[2]

Konkret handelt es sich hierbei um eine jährliche Berichterstattungspflicht über nichtfinanzielle Belange in den Bereichen Umwelt, Sozialbelange, Arbeitnehmerbelange, Menschenrechte und Korruption.
Diese Berichterstattung wird heutzutage oftmals in Form von sog. ESG- (Environmental, Social, Governance) Berichten dokumentiert. Der ESG Reporting Score zeigt, welche Qualität die Berichterstattung einnimmt. Der Datenanbieter Bloomberg stuft beispielsweise die ESG Offenlegung der Unternehmen in einem Spektrum von 0 bis 100 basierend auf 219 Rohdatenpunkte ein.[3]

Je höher der Score, umso präziser und umfassender fallen die Nachhaltigkeits-Berichterstattungen der Unternehmen aus.  Es wird demnach die Glaubwürdigkeit der Berichterstattung insofern untersucht, dass die Qualität der ESG- Daten von der Quantität der Daten differenziert wird. Berichte werden als hochwertiger eingeschätzt und mit einem höheren Score belohnt, je konkreter sich das Unternehmen zur Nachhaltigkeit in ihrer Umsetzung äußert. Beispiele dafür sind: Die Nennung klarer Zielsetzungen, die Beschreibung von Maßnahmen und Strategien, wie man diese erreichen möchte, die Nennung von Key-Performance-Indikatoren (KPIs), die regelmäßigen Aktualisierungen der Daten etc.

Wo kommen ESG-Daten bei Ethius zum Einsatz?

Die Vorselektion im Anlageprozess

Im ersten Schritt des Ethius-Anlageprozesses prüft ISS ESG im Rahmen seines Corporate Ratings die Einhaltung von sozialen und ökologischen Standards der Unternehmen, die Bestandteil des ISS ESG Universums und gleichzeitig im Solactive GBS Developed Markets All Cap Index enthalten sind. Nur Unternehmen, die den strengen Anforderungen genügen, werden mit dem Prime Status ausgezeichnet.

Unternehmensauswahl

Anschließend prüft das Expertenkomitee erneut die Nachhaltigkeitsperformance der Unternehmen auf Basis individuell definierter Richtlinien. Dabei betrachten sie unter anderem die Wertschöpfungsketten der Unternehmen und beurteilen, inwieweit sie nachhaltig sind und welche Faktoren verbesserungswürdig sind. Im Ethius Factbook werden für jedes Beteiligungsunternehmen explizit Chancen und Risiken in Bezug auf die Nachhaltigkeitsperformance dokumentiert als auch die Begründung für die Aufnahmen ins Anlageuniversum transparent offengelegt.
Auch wenn die Nachhaltigkeit der zentrale Faktor in der Auswahl der Unternehmen darstellt, so ist deren Umsetzung nicht der einzige Grund um auf die Zukunftsfähigkeit eines Unternehmens rückschließen zu können.

Globale Herausforderungen

Risiken bestehen heutzutage in vielen Bereichen und sind komplex wie nie zuvor: Globale Erderwärmung, instabile Finanzmärkte, Einkommensunterschiede, Pandemien, Biodiversitätsverluste, Failed States, asymmetrische Kriege, Demokratieversargen etc. Die Liste ließe sich um unzählige weitere Punkte ergänzen. Die Grafik zeigt die größten Risiken bzw. globale Herausforderungen, die das World Economic Forum 2020 definiert hat.

In einer hoch vernetzten Welt mit multinational agierenden Konzernen, kann ein Ereignis wie die Corona Pandemie einmal mehr aufzeigen, in welcher Kette von Zusammenhängen diese Risiken plötzlich zur Realität werden und sich rasant auf Unternehmen auswirken können. Unter diesem gesellschaftlichen, politischen und wirtschaftlichen Schockzustand wird ganz aktuell über die Legitimität diverser Firmenrettungen mit Steuergeldern diskutiert. In diesem Zusammenhang wird die künftige Daseinsberechtigung ganzer Industrien in Frage gestellt, sodass automatisch einzelne Unternehmen auf den Prüfstand der Zukunftsfähigkeit gestellt werden.

Genau diese Methode wird vorausschauend in der Unternehmensanalyse im Rahmen des Anlageprozesses von Ethius angewandt. Im Mittelpunkt der Analyse stehen die globalen Herausforderungen und wie sich das Management der Unternehmen in diesem Zusammenhang bereits heute positioniert. 
Reagiert das Management des Unternehmens aktiv und vorrausschauend auf den möglicherweise kommenden Strukturwandel, auch wenn damit verbunden ein niedriger kurzfristiger Gewinn in Kauf zu nehmen ist? Welche Positionierung besteht im Zusammenhang zwischen Verpflichtung zum Unternehmen und der Verpflichtung zum Allgemeinwohl? Es zählt die zu erkennende Flexibilität und Weitsicht des Managements in der Praxis und der Fortschritt zur stetigen Modernisierung des eigenen Geschäftsmodells. Mit der Zukunft und den damit verbundenen Veränderungen im Blick werden entstehende Risiken, die ein Wandel für Unternehmen des Ethius Fondsbestandes erzeugen, zu aktiv genutzten Chancen.

ESG Daten & alternative Datenquellen für das fortlaufende Engagement

Trotz der Qualifizierung der Unternehmen für die Aufnahme in das Anlageuniversum lassen sich bei jedem Unternehmen Schwachstellen in Bezug auf ihre Nachhaltigkeitsleistung erkennen. Häufig kann man diese bereits in den ESG-Reports der Unternehmen ablesen. In anderen Fällen finden wir diese durch den Einsatz von Datenbanken, die öffentlich gewordene Kontroversen sammeln. Auch der direkte Austausch mit Nichtregierungsorganisationen (NRO), die Informationen zu einem konkreten Fall von Missständen vorliegen haben, stellt sich als wertvoll in unserer Analyse heraus.
Eine Vielzahl von Datenwerkzeugen kommen demnach zum Einsatz, um die bestehenden Fondsunternehmen fortan zu analysieren, zu bewerten und zu überwachen. Um die Positionierung eines Unternehmens zur Nachhaltigkeit präziser zu verstehen, ermöglicht Engagement das Nachhaltigkeitsprofil eines Unternehmens zu testen, herauszufordern und zu beeinflussen. 

[1] (Serafeim & Grewal, 2019)
[2] (https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=celex:32014L0095)
[3] (Ioannou & Serafeim, 2019)

Newsletter vom 2. Juni 2021

Luisa Lange
Sustainability Management
Ethius Invest